融资融券案例分析

1、融资融券的杠杠效应案例

（1）某投资者信用账户内有100万现金，投资者打算融资买入标的证券A。若标的证券A的融资买入保证金比例为80%，在不考虑相关利息费用和交易成本的情况下，理论上投资者最多可向证券公司融入资金为100/80%=125万元来融资买入证券A。

假定投资者融资买入125万元的证券A，随后证券A价格上涨，涨幅为10%，投资者获利了结合约并偿还向证券公司融入的125万元，盈利了12.5万元。投资者初始投入资金为100万元，在融资买入杠杆效应下，投资者该笔投资收益12.5/100=12.5%。若投资者仅用其账户内的100万元进行普通买入，这种情况下其收益率为10/100=10%。

（2）倘若投资者融资买入的证券A，出现价格下跌，跌幅为10%，投资者止损了结合约并偿还向证券公司融入的125万元，亏损12.5万元。在融资买入的杠杠效应下，投资者该笔投资收益率为-12.5/100=-12.5%。若投资者仅用其账户内的100万元进行普通买入，这种情况下其收益率为-10/100=-10%。

由此可见，与普通交易相比，融资买入的杠杆效应在市场上涨时将提高投资者的收益率，但是融资买入的杠杆效应在市场下跌时也将放大其损失，投资者应该充分认识到融资融券的杠杠效应的利弊。

2、融资融券套期保值交易案例

投资者长期看好融资融券标的证券B，并持有10000股，成本价为20元/股，股票现价18元/股。为防范股价继续下跌带来亏损放大，投资者决定借助融券工具对部分股票做套期保值，以18元/股融券卖出6000股，不考虑融券费用和交易成本等情况。

5个月之后股价为16元/股，投资者选择买券还款。投资者持有1万股证券B的市值为16万元，通过融券套期保值对冲1.2万元，投资者实际损失2.8万元。倘若投资者不进行套保，则总共损失4万元。

由此可见，通过融券套期保值可以防范股价继续下跌的风险，降低投资者持仓股票的亏损程度。