顶层设计调整制度流程 联储证券“资本投行”战略突围

随着改革开放和经济发展的步伐不断迈进，资本在推动实体产业、企业快速萌芽、生根、整合集中方面起到了不容忽视的作用。这其中以券商投行为主的金融机构部门几近是战斗在第一线。

在5月30日由中国经营报社、广州市地方金融监督管理部门联合主办的“2019金融发展论坛”上，联储证券投行三部总经理张德坤提到，在目前大湾区建设、科创板落地不断推进的背景下，“联储证券作为全牌照综合性证券公司，将充分把握历史机遇，其中投行部分将围绕‘资本投行’战略，实现公司创造价值的使命。”

投行改革

在近年，因公司债业务的快速崛起，联储证券多次以业务排名上升速度快，而出现在媒体债券主承销规模变动排名的点评名单上。公开信息显示，联储证券2016年拿到保荐业务牌照，投行也是从那时候起构建打造。而2017年、2018年两年间，其公司债承销金额排名均在全国券商前50。这意味着不到两年的时间其部分投行业务就进入了中部梯队并在稳步向前。截至2019年3月，联储证券固收条线各类业务发行数量32支，规模合计288亿元。

回溯2017年到2018年的券业发展情况，投行普遍是业务压力相对较大部门，联储证券的逆势猛进受到了市场关注。“实际上，面对外部环境的重大变化，2018年公司管理层秉承董事长吕春卫提出的‘资本投行’理念从管理体系、组织结构、人才资源等方面对联储证券投行条线进行了全面改革。”张德坤说道。

这一改革主要有三方面，其中建立了以投资银行业务管理委员会为核心的集体决策机制。“大量业务部门负责人和业务骨干进入委员会，并在委员会决策下，对投行所有制度、流程进行了重新梳理和调整，提高了制度的市场化程度和业务流程的效率。”联储证券总裁助理张士松提到，同时联储证券投行“摒弃了传统以小团队作为基本业务单元的作业模式，改为承揽、承做、销售相对独立又紧密合作的作业模式，释放了每位员工的优势、提高了每位员工统筹资源的能力，同时也减少了业务承做过程中发生风险的概率。”

此外，联储证券为了招揽培养投行人才，外部先后与全国排名前三十位的猎头公司建立了长期的合作关系，内部则针对不同层级员工分别建立了持续的培训计划，为公司投行业务的发展不断地提供优秀业务人员。

“在此顶层设计的梳理之下，人才基础稳固、组织效率释放、业务推动流畅。”张士松提到，资本助推实体的过程中，投行应发挥其所能所长，2019年无论是科创板注册制试点改革超预期推进还是大湾区建设提速，都将为投行带来历史性的机遇和挑战。

“飞轮效应”

作为中小券商，联储证券在秉承“投行+研究”和“投行+投资”资本投行定位的同时，更多地把突围战术着眼在“精品”二字上。

可以看到，除了此前首只革命老区红色概念“扶贫专项公司债券”在上交所挂牌而受到不少关注外，近期重新活跃起来的并购再融资方面，联储证券因为“操刀”长沙水业集团收购惠博普（002554.SZ）项目中，在常见的“协议转让+表决权委托”模式外，创新性地加入了三年期定增及对赌协议，而被媒体称之为“高阶版重组”。

更早之前，2018年11月联储证券在为星徽精密（300464）并购泽宝股份提供财务顾问服务的过程中，“通过对股权方案设计、对标的海外业务审慎核查、准确把握产业并购审核思路同时踩准时间窗口，大幅降低了并购风险点的影响，还原并购方案真实意图，该项目在不足5个月的时间里成功完成从公告预案到过会。”张德坤提及。

 “随着并购重组、再融资新规和科创板的推出，券商传统合规通道式的保荐业务已无法对业绩增长形成有效贡献，精品投行应是能够在资本市场中实现价值发现作用的中介机构。其已经不再是传统售卖金融工具的中介，而是要向客户提供全方位的解决方案。” 张士松提道，优秀的解决方案依赖于券商对客户行业现状的深入研究和对行业未来发展方向的清晰把握。“因此，联储证券以格林希尔和拉扎德为范本，将产业并购作为联储证券开拓精品投行市场的核心业务，为客户定制产业整合发展规划，并推荐优质并购标的，完善客户业务结构，最终强化客户的盈利能力，完成金融服务实体经济的任务。同时专注服务于新经济领域，如生物医药、集成电路、5G通信和智能制造等行业领域，力求通过在新经济行业的优质服务积累品牌效应，以行业为突破口，由点及面开拓行业上下游市场，打造‘行业专家’式的精品投行。”

为此，“联储证券不断加大研究投入，投行业务人员更是全员具备研究能力。” 张德坤说道，“在新的时代机遇下，尤其是科创板券商跟投制度的引入，使得精品投行应具备价值发掘和投资判断的能力。联储证券将充分发挥股东和子公司在投资领域的经验优势，战略上专注特定成长行业，打造投资、跟投、保荐、做市一条龙服务，以投资升华投行价值。”